Одна страна переводит свою экономику "полностью в блокчейн" с использованием USDC, но данные раскрывают огромный скрытый нюанс.

Бермудские острова хотят стать первой в мире "полностью работающей в блокчейне национальной экономикой".

Объявление, сделанное совместно правительством острова, компанией Circle и Coinbase 19 января, представляет эту инициативу как внедрение инфраструктуры цифровых активов в правительственные учреждения, местные банки, страховые компании, малые предприятия и среди потребителей, при этом USDC позиционируется как основная платежная система.

Суть предложения: быстрая и недорогая долларовая система расчетов, заменяющая дорогостоящие устаревшие системы.

Однако, если отбросить маркетинговую "обертку", то на самом деле речь идет о чем-то более узком и информативном: пилотном проекте по модернизации платежных систем в небольшой, дорогой экономике, где традиционные платежные сети взимают значительные комиссии, и где эксперименты несут ограниченный системный риск.

Бермуды не обязывают всех жителей совершать транзакции в блокчейне, но они проверяют, могут ли стейблкоины функционировать в качестве повседневной инфраструктуры расчетов, не заставляя потребителей менять способ оплаты.

Это различие важно, потому что настоящая история здесь заключается не в криптовалютных амбициях Бермуд, а в кропотливой работе по созданию практического финансового слоя на основе долларов и в разрыве между тем, что это требует, и тем, что подразумевают большинство заголовков о "экономике, работающей в блокчейне".

Что на самом деле означает "полностью в блокчейне"

Официальные заявления описывают три конкретных действия, которые должны быть реализованы в ближайшее время: правительственные учреждения проводят пилотные проекты по платежам на основе стейблкоинов, финансовые учреждения интегрируют инструменты токенизации, а жители участвуют в программах повышения цифровой грамотности.

Правительство характеризует это как продолжение многолетнего процесса, начавшегося с Закона о цифровом бизнесе в 2018 году, включающего распространение USDC на Бермудском форуме цифровых финансов в 2025 году и дальнейшее расширение на форуме в мае 2026 года.

Однако "полностью в блокчейне" - это спектр, а не бинарное понятие.

На низком уровне это просто маркетинговое заявление с минимальными изменениями в фактических потоках платежей. На высоком уровне это интегрированная национальная инфраструктура, где банки, страховые компании и правительственные учреждения внедрили расчеты в стейблкоинах в основные системы, где потребительские кошельки являются обычным явлением, и где в данных появляются измеримые экономия затрат и времени.

Текущее положение Бермудских островов находится где-то между разрешением платежей в блокчейне и превращением их в основную систему расчетов для ключевых операций.

Речь идет о поддержке уровня 1 и раннего уровня 2: существуют пилотные проекты, заявлено о "множестве реальных примеров", но не опубликованы данные об уровне внедрения, сроках или обязательных требованиях.

Правительство не опубликовало данные о количестве торговцев, объемах транзакций, сравнении затрат или уровне проникновения кошельков, и эти показатели отличают эксперименты от трансформации.

Остров как лаборатория

Небольшой размер Бермуд делает его идеальной площадкой для тестирования. Население составляет примерно 64 600 человек, а ВВП - 9,23 миллиарда долларов США, что делает экономику открытой и ориентированной на услуги.

Потребительские расходы составили 841 миллион долларов во втором квартале 2025 года, что является полезным ориентиром для оценки потенциальной экономии.

Традиционные платежные системы взимают с торговцев комиссию в размере от 2,5% до 3,5%. Системы, использующие стейблкоины, в зависимости от инфраструктуры подключения и соблюдения нормативных требований, могут снизить эту комиссию до 0,5%–1,5%.

Если 10% потребительских расходов Бермудских островов будет осуществляться через стейблкоины, годовая экономия для торговцев может составить от 3,4 миллиона до 10,1 миллиона долларов. При уровне проникновения 30% эта сумма может возрасти до 10,1–30,3 миллиона долларов.

Эти цифры являются иллюстративными моделями, которые предполагают наличие функционирующей инфраструктуры для обмена между цифровыми и традиционными деньгами, инструментов для торговцев и четкости в регулировании.

Но они показывают, почему даже небольшое внедрение может быть значимым для небольшой экономики.

Остров уже несколько лет экспериментирует с цифровыми платежами. В 2019 году компания Circle объявила, что Бермуды начнут принимать USDC для уплаты налогов. В 2020 году правительство заключило партнерство с компанией Stablehouse для реализации пилотного проекта " цифрового стимульного токена" для проведения транзакций с торговцами.

Текущая инициатива основывается на этом опыте, но пока неясно, какие категории государственных платежей, такие как налоги, лицензии, таможенные платежи, пособия или заработная плата, будут включены в пилотные проекты, и когда это произойдет.

Моделируемая годовая экономия для торговцев на Бермудских островах варьируется от 3,4 миллиона долларов при уровне внедрения стейблкоинов 10% до 50,5 миллиона долларов при уровне внедрения 50%, при условии более низких комиссий за обработку.

Visa: важный показатель

Более убедительный сигнал о том, что стейблкоины становятся практичной инфраструктурой для расчетов, поступает не с Бермудских островов, а от компании Visa.

16 декабря Visa объявила об использовании USDC для расчетов для партнеров-эмитентов и платежных систем в США, в число которых входят такие банки, как Cross River и Lead Bank.

Расчеты осуществляются через Solana, и более широкая доступность в США планируется к 2026 году. К концу ноября программа расчетов Visa с использованием стейблкоинов достигла годового объема в 3,5 миллиарда долларов.

К середине января 2026 года этот показатель вырос до 4,5 миллиардов долларов.

Предложение компании Visa перекликается с подходом Бермуд: модернизировать инфраструктуру без изменения пользовательского опыта. Держатели карт продолжают использовать карты привычным способом, а продавцы получают доллары так же, как и раньше.

Разница заключается в скорости и стоимости расчетов в бэкенде. Однако, как признал в январе глава отдела криптовалют компании Visa, стабильные монеты по-прежнему не имеют "широкого распространения среди продавцов" для прямых платежей.

Годовой объем операций в 4,5 миллиарда долларов – это реальный прогресс, но это лишь незначительная доля от общего объема платежей Visa, который составляет 14,2 триллиона долларов.

Этот контраст между растущим институциональным использованием и ограниченной потребительской полезностью определяет стабильные монеты как платежную инфраструктуру. Они эффективны в качестве инфраструктуры расчетов внутри существующих сетей. Они еще не заменяют карты при оплате.

Объем расчетов Visa с использованием стабильных монет вырос с 3,5 миллиардов до 4,5 миллиардов долларов в годовом исчислении, но остается лишь небольшой частью от общего объема платежей в 14,2 триллиона долларов.

Что скрывают цифры

Заголовки о транзакциях со стабильными монетами намеренно вводят в заблуждение.

Bloomberg сообщила о объеме транзакций со стабильными монетами в 33 триллиона долларов за 2025 год, что на 72% больше, чем в предыдущем году.

Тем временем, аналитика Visa, основанная на данных блокчейна, показывает другую картину: общий объем стабильных монет составляет 47 триллионов долларов, но только 10,4 триллиона долларов, если скорректировать данные с учетом высокочастотной торговли, арбитража и неплатежной активности.

Эта разница имеет значение. Она отражает разницу между использованием стабильных монет в качестве спекулятивных инструментов, участвующих в фиктивных сделках, и использованием их в качестве реальной платежной инфраструктуры.

Бермуды делают ставку на то, что именно последний сценарий станет доминирующим, но данные показывают, что именно первый сценарий по-прежнему определяет большую часть объема.

Общий объем стабильных монет сейчас превышает 310 миллиардов долларов, при этом USDT составляет примерно 187 миллиардов долларов. Это реальная ликвидность, но она не всегда приводит к оплате покупок в продуктовых магазинах или выплате заработной платы.

Инструменты для подключения, такие как платформы для обмена, инструменты для продавцов и нормативные рамки, остаются сложной задачей.

Что не было заявлено в объявлении Бермуд

Официальные заявления не обязывают жителей или продавцов использовать стабильные монеты. В них не утверждается, что весь ВВП будет обрабатываться через публичные блокчейны. Они не заменяют фиатную систему Бермуд суверенным токеном.

Что более важно, они не решают проблему банковской системы: стабильным монетам по-прежнему нужны те же инструменты для подключения, которые обеспечивают традиционные платежи.

Закон Бермудских островов о цифровых активах, принятый в 2018 году, установил систему лицензирования для компаний, занимающихся цифровыми активами, и прямо указывает, что он «не распространяется на какие-либо организации, принадлежащие правительству Бермуд».

Это означает, что переход правительства в блокчейн не обязательно подпадает под ту же нормативную базу, что и компании Circle или Coinbase.

В заявлении также остаются без ответа важные вопросы. Какие ведомства будут тестировать платежи в стабильных монетах, и для каких услуг? Какие банки и страховые компании интегрировали инструменты токенизации? Какой процент торговцев принимает USDC сегодня, и каков средний размер транзакции?

Официальные лица заявляют о наличии «нескольких реальных примеров», но не приводят никаких показателей. Это разрыв между риторикой и реальностью.

Реальные ставки

Вопрос не в том, проснутся ли завтра жители Бермуд, когда каждая транзакция будет проходить через блокчейн. Так не произойдет.

Вопрос в том, сможет ли небольшая, дорогая экономика создать достаточную инфраструктуру на основе блокчейна, чтобы сделать стабильные монеты стандартным способом осуществления значительной доли экономической деятельности.

Если это удастся, Бермуды станут образцом для других юрисдикций, рассматривающих возможность внедрения стабильных монет. Если нет, то остров присоединится к длинному списку крипто-дружественных юрисдикций, которые объявляли о амбициозных планах, но сталкивались с трудностями в их реализации.

Результат зависит меньше от технологии блокчейн, чем от оперативной дисциплины: привлечения торговцев, обучения потребителей, интеграции вопросов соответствия требованиям и обеспечения того, чтобы экономия была реальной и измеримой.

Упомянуто в этой статье

USDC Solana Tether Coinbase Circle Visa

Опубликовано в: Adoption, Featured, Payments, Stablecoins

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы получить более подробную информацию или более широкий контекст.

AdoptionВерхняя категорияПресс-релизыНовости

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их личными и не отражают позицию CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционная рекомендация, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность, связанная с высоким риском. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, посетите раздел отказы от ответственности на нашем сайте.