Почему Уолл-стрит меняет систему выплаты дивидендов с помощью токенизации на основе стейблкоинов

NYSE заявила, что разрабатывает платформу для торговли и проведения расчетов в блокчейне токенизированных ценных бумаг и будет добиваться одобрения регулирующих органов для нового торгового места NYSE, работающего на основе этой инфраструктуры.

По словам владельцев, компании ICE, система предназначена для обеспечения круглосуточной работы, мгновенных расчетов, сделок, размер которых указывается в долларах, и финансирования на основе стейблкоинов. Она сочетает в себе механизм сопоставления ордеров NYSE Pillar с блокчейн-системами пост-торгового обслуживания, которые могут поддерживать несколько цепочек для расчетов и хранения.

Компания ICE не назвала, какие именно блокчейны будут использоваться. Компания также подчеркнула, что функционирование платформы и ее особенности зависят от одобрения регулирующих органов.

Область применения, описанная компанией ICE, охватывает акции и ETF, котирующиеся в США, включая торговлю дробными акциями. Компания заявила, что токенизированные акции могут быть взаимозаменяемыми с традиционно выпущенными ценными бумагами или выпускаться непосредственно в виде цифровых ценных бумаг.

Компания ICE заявила, что акционеры, владеющие токенизированными акциями, сохранят традиционные права на получение дивидендов и права управления. Также компания заявила, что распределение акций будет осуществляться на основе принципа "недискриминационного доступа" для квалифицированных брокеров.

Наиболее важным аспектом этой инновации является не сама токенизация, а решение объединить непрерывную торговлю с немедленными расчетами.

В соответствии с этой схемой, основным ограничением становится не сопоставление ордеров в течение торговой сессии, а перемещение денежных средств и обеспечения между часовыми поясами и в нерабочее время банков (вывод сделан на основе ограничений, связанных с расчетами и временем работы, установленных регулирующими органами и компанией ICE).

Рынки США относительно недавно завершили переход от расчетов T+2 к T+1, вступивший в силу 28 мая 2024 года, проект, который SEC связала с обновленными правилами для клиринговых организаций и брокеров. FINRA также напоминала о том, что даже сокращение времени расчетов до одного дня требует скоординированных изменений в отчетности о сделках и пост-торговых процессах.

Непрерывная торговля повышает требования к расчетам и финансированию

Давление в пользу более длительных торговых сессий также растет на рынке акций, и, как сообщается, Nasdaq публично заявила о намерении получить одобрение SEC на режим торговли продолжительностью 23 часа в пять дней. Предложение компании ICE расширяет эту концепцию, объединяя непрерывную торговлю с режимом расчетов, который компания назвала "мгновенным".

Этот подход потребует от участников рынка постоянного наличия денежных средств, кредитных линий или подходящего финансирования в блокчейне (вывод сделан на основе "мгновенных расчетов" и круглосуточной работы, а также ограничений финансирования пост-торговых операций, отраженных в переходе к T+1).

Для более широкого понимания того, насколько быстро распространяется токенизация в финансовом секторе, ознакомьтесь с материалами CryptoSlate о токенизированных активах.

Компания ICE четко обозначила аспекты финансирования и обеспечения, описывая платформу токенизированных ценных бумаг как один из компонентов более широкой цифровой стратегии. Эта стратегия также включает подготовку инфраструктуры клиринга для торговли 24/7 и потенциальную интеграцию токенизированных активов в качестве обеспечения.

Компания ICE сообщила, что сотрудничает с такими банками, как BNY и Citi, для поддержки токенизированных депозитов в клиринговых центрах ICE. Цель состоит в том, чтобы помочь участникам клиринга переводить и управлять денежными средствами вне традиционных банковских часов, выполнять требования по марже и удовлетворять потребности в финансировании в различных юрисдикциях и часовых поясах.

Эта концепция соответствует усилиям DTCC в области токенизированных активов в качестве обеспечения. DTCC назвала мобильность активов в качестве обеспечения "ключевым приложением" для институционального использования блокчейна, согласно ее объявлению о платформе токенизированного управления активами в режиме реального времени.

Одним из важных показателей того, насколько быстро могут масштабироваться токенизированные эквиваленты денежных средств, являются токенизированные казначейские облигации США. На момент публикации RWA.xyz показывает общую стоимость в 9,33 миллиарда долларов.

Акцент, который компания ICE делает на токенизированных депозитах и интеграции активов в качестве обеспечения, создает основу для того, что аналогичные активы станут операционными элементами для брокерских операций и клиринговых процессов. Этот сценарий является выводом, основанным на заявленной клиринговой стратегии компании ICE и концепции DTCC в отношении активов в качестве обеспечения, включая акцент на мобильности.

Изменение инфраструктуры:

Стейблкоины, токенизированные депозиты и мобильность активов в качестве обеспечения

Для крипторынков мостом являются расчетные активы и процессы обеспечения. Компания ICE прямо указала на использование стейблкоинов для финансирования ордеров и отдельно упомянула токенизированные банковские депозиты для перемещения денежных средств в клиринговых центрах.

Один из вероятных сценариев – это конкуренция между стейблкоинами и токенизированными банковскими депозитами за признание в качестве расчетных активов в брокерских и клиринговых операциях. Это может привести к увеличению институциональной деятельности в области управления казначейством с использованием блокчейна, сохраняя при этом сферу регулирования, ориентированную на брокеров и участников клиринга.

Второй сценарий – это эффект перелива мобильности залогового обеспечения, когда токенизированное залоговое обеспечение становится основным инструментом для внутридневного и ночного маржинального финансирования в режиме 24/7. Этот сдвиг может увеличить спрос на токенизированные активы, эквивалентные денежным средствам, такие как казначейские облигации, которые могут перемещаться в режиме реального времени в соответствии с определенными правилами приемлемости.

В этой модели операционный вопрос заключается в том, какие блокчейны, схемы хранения и модели разрешений соответствуют требованиям брокерских компаний. Компания ICE заявила лишь, что пост-торговая система обладает возможностью поддержки нескольких блокчейнов, но не назвала конкретную сеть.

Третий сценарий предполагает выход на биткоин через кросс-активную ликвидность. Акции и ETF, доступные в любое время, в сочетании с более высокими ожиданиями по скорости расчетов, могут сократить границу между "торговыми часами" и "крипто-часами", что сделает условия финансирования более непрерывным фактором, влияющим на позиции в BTC (вывод о сценарии основан на круглосуточной работе акций и ETF компании ICE и механизмах доступа к традиционным финансам через ETF).

Данные Farside показывают значительные ежедневные чистые потоки в американские спотовые ETF на биткоин в течение нескольких сессий в начале января, включая +697,2 миллиона долларов 5 января 2026 года, +753,8 миллиона долларов 13 января 2026 года и +840,6 миллиона долларов 14 января 2026 года.

Этот канал передает решения об распределении активов, аналогичные решениям по акциям, в позицию в BTC, наряду с другими факторами, влияющими на потоки, о которых сообщается в отчетах CryptoSlate о потоках в ETF.

Почему макроэкономические условия и регулирование определят этапы внедрения

Макроэкономические условия определяют стимулы для этих изменений в инфраструктуре, поскольку эффективность залогового обеспечения становится более важной, когда меняется денежно-кредитная политика и стоимость баланса. Базовый прогноз ОЭСР прогнозирует, что процентная ставка федеральных фондов останется неизменной до 2025 года, а затем будет снижена до 3,25–3,5% к концу 2026 года.

Этот путь может снизить стоимость финансирования, позволяя при этом учреждениям сосредоточиться на буферах ликвидности и маржинальном финансировании по мере увеличения торговых сессий (анализ, связанный со ставками ОЭСР и акцентом ICE на круглосуточные расчеты). В режиме работы 24/7 с мгновенным расчетом в качестве целевого показателя операции по маржинальному обеспечению могут стать более непрерывными.

Эта динамика может привлечь внимание к программируемым денежным переводам, токенизированным депозитам и токенизированному залоговому обеспечению как инструментам для выполнения обязательств вне банковского времени.

Для получения дополнительной информации об одном из ключевых строительных блоков, похожих на залоговое обеспечение, см. подробный анализ CryptoSlate о токенизированных казначейских облигациях.

Для компаний, работающих в сфере криптовалют, более важным в краткосрочной перспективе является не листинг токенов на NYSE, а вопрос о том, станут ли регулируемые посредники использовать блокчейн для проведения операций по финансированию и управлению залогом. Это может повлиять на спрос на ликвидность стейблкоинов и краткосрочные токенизированные инструменты, даже если торговая площадка останется закрытой (вывод сделан на основе заявленных целей компании ICE).

Позиция DTCC, рассматривающей мобильность залога как один из вариантов использования блокчейна для институциональных клиентов, предлагает альтернативный путь, при котором модернизация пост-торговых операций происходит посредством ограниченных реализаций, а не через открытые рынки. Такой подход может определить, где будет формироваться ликвидность в блокчейне, и какие стандарты будут считаться приемлемыми для расчетов и хранения.

Компания ICE не предоставила конкретных сроков, не уточнила, какие стейблкоины будут поддерживаться, и не указала, какие блокчейны будут использоваться. Следующие конкретные этапы, вероятно, будут связаны с подачей документов, процессами утверждения и публикацией критериев соответствия для финансирования и хранения.

NYSE заявила, что будет добиваться получения разрешений регулирующих органов для платформы и предлагаемой торговой площадки.

Упомянутые в этой статье:

Bitcoin Nasdaq BNY Mellon Citigroup Farside Investors

Опубликовано в: США, Биржи, Главное, Рынок, Стейблкоины, TradFi

Контекст

Связанные материалы

Измените категории, чтобы получить более подробную информацию или более широкий контекст.

СШАМестные новостиTradFiГлавная категорияПресс-релизыНовостные сводки

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их личными и не отражают позицию CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность, связанная с высоким риском. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, посетите раздел отказ от ответственности на нашем сайте.