Компании отказываются от традиционных банков, используя токенизированные деньги для расчетов по сделкам на NYSE, и скрытые риски при этом огромны.

Intercontinental Exchange (ICE), владелец Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), объявила 19 января о разработке новой торговой платформы для токенизированных акций и биржевых фондов, зарегистрированных в США.

Хотя ключевыми особенностями являются финансирование на основе стейблкоинов и интеграция блокчейна, эта инициатива представляет собой более глубокую структурную ставку на будущее инфраструктуры рынка, где время расчетов, а не только скорость исполнения, становится основным конкурентным преимуществом.

Предлагаемая платформа будет работать как отдельная площадка, отличная от основной биржи NYSE.

По словам ICE, система предназначена для обеспечения торговли 24/7, мгновенных расчетов с использованием токенизированного капитала и поддержки торговли дробными акциями. Проект находится на стадии получения одобрения регулирующих органов.

Хотя это объявление можно легко интерпретировать как простое принятие криптовалютной эстетики Уолл-стрит, его стратегические последствия гораздо более глубоки.

Традиционные биржи все чаще конкурируют по времени работы и дизайну системы расчетов. В этом контексте стейблкоины или токенизированные банковские депозиты являются прагматичным решением для обеспечения функционирования финансовой системы в режиме 24/7.

Механика мгновенных расчетов

Архитектура платформы подчеркивает переход к снижению риска контрагента за счет скорости.

ICE заявила, что площадка будет сочетать существующий механизм сопоставления заказов NYSE Pillar с блокчейн-системами пост-торговли. Этот гибридный подход позволяет обрабатывать заказы, указанные в долларах, и поддерживает несколько блокчейнов для расчетов и хранения.

Для институциональных участников привлекательность платформы заключается в ее потенциале сокращения времени между сделкой и обменом активами.

Примечательно, что действия ICE являются ответом на глобальный спрос на акции США и растущее стремление к круглосуточному доступу. Переходя к расчетам в режиме реального времени, биржа теоретически может сократить продолжительность воздействия риска контрагента.

Однако токенизация меняет форму риска, а не устраняет необходимость в его управлении. Компенсация, управление дефолтами, снижение стоимости обеспечения и юридическая определенность остаются важными мерами безопасности, даже когда обновления реестра происходят быстрее.

Для решения этой проблемы ICE подчеркнула, что платформа разработана таким образом, чтобы сохранять привычные права инвесторов.

Токенизированные акции останутся взаимозаменяемыми с традиционно выпущенными ценными бумагами и будут поддерживать нативно выпущенные цифровые ценные бумаги. Держатели токенов также сохранят традиционные права, такие как дивиденды и права управления, при этом распределение будет осуществляться через недискриминационный доступ к квалифицированным брокерам.

Решение проблемы ликвидности

Наиболее значительным техническим препятствием для круглосуточных рынков исторически были ограничения традиционной банковской системы.

Продление торговых часов является оперативно простым, но продление гарантий финансирования и расчетов за пределами банковских часов создает трудности. Именно поэтому заявление ICE сочетает финансирование через стейблкоины с параллетивной банковской инициативой.

Компания ICE сообщает, что работает с крупными финансовыми институтами, включая BNY и Citi,, для поддержки токенизированных депозитов во всех клиринговых центрах ICE. Цель состоит в том, чтобы предоставить участникам возможность переводить и управлять денежными средствами вне традиционных банковских часов и удовлетворять требованиям по марже и финансированию в разных часовых поясах.

Эта разработка соответствует более широкой тенденции среди банков-хранителей. 9 января компания BNY объявила о том, что предоставила возможность создания зеркального представления остатков клиентских депозитов в блокчейне на своей платформе Digital Assets.

Компания BNY четко позиционирует эти токенизированные депозиты как основу для программируемых денежных средств в блокчейне, начиная с процессов обеспечения и маржинальных операций.

Действительно, масштаб "всегда доступного доллара", созданного на основе криптовалют, уже является значительным. Данные от DefiLlama показывают, что общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет примерно 311 миллиардов долларов, и на ее панели инструментов видны положительные краткосрочные изменения.

Этот пул ликвидности является одной из основных причин, по которой традиционные биржи с готовностью разрабатывают продукты, предполагающие наличие актива, аналогичного стейблкоину, для расчетов.

Регуляторные мосты и DTCC

Объявление NYSE произошло в период благоприятного изменения позиции регулирующих органов США в отношении токенизированной инфраструктуры.

Пост-торговый слой американского рынка доминирует Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), которая переходит к токенизации с четким регуляторным одобрением.

В декабре прошлого года DTCC объявила, что ее дочерняя компания, DTC, получила письмо о неинициировании расследования от сотрудников Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

Это письмо авторизовало услугу токенизации для участников DTC и их клиентов на предварительно одобренных блокчейнах в течение трех лет, с запуском, запланированным на вторую половину 2026 года.

К активам, которые могут быть включены в эту программу, относятся ценные бумаги Russell 1000, основные индексные ETF и государственные облигации США.

Для наблюдателей из отрасли, этот конкретный перечень активов указывает на намеренную последовательность внедрения.

Похоже, что отрасль начинает с тех областей, где токенизация легче всего реализуема: с высоколиквидных активов, таких как государственные облигации, затем переходит к фондам и ETF, и только позже расширяется на более широкий спектр акций.

Экзистенциальный кризис криптовалют

Хотя интеграция технологии блокчейн в основу Уолл-стрит может показаться подтверждением жизнеспособности индустрии криптовалют, наблюдатели рынка предполагают, что выгоды от этого могут не достаться традиционным криптовалютным активам.

Чанпэн Чжао, бывший генеральный директор Binance, назвал это объявление позитивным для криптовалют и криптовалютных бирж.

Однако другие представители отрасли указывают на расхождение между успехом технологии и ценностью, приходящейся на собственные токены.

Джефф Дорман, главный инвестиционный директор компании Arca, высказал более резкую критику, отметив, что индустрия находится в состоянии экзистенциального кризиса.

Дорман утверждал, что, хотя все, что индустрия предсказывала, теперь происходит на блокчейне, лишь небольшая часть этой ценности достается акциям или токенам в рамках криптоэкосистемы.

В связи с этим он предположил, что "теория жирных протоколов" давно устарела. Он отметил, что Bitcoin не имеет прямого отношения к реальным драйверам роста блокчейна, поскольку ему не хватает экспозиции к росту стейблкоинов, децентрализованным финансам или токенизации реальных активов.

Вместо этого, он считает, что лишь небольшое количество токенов DeFi, компании-запуски токенов и определенные акции, такие как GLXY, являются явными победителями этой тенденции.

По мнению Дормана, по мере того, как активы переходят в блокчейн, DeFi переходит от нишевого эксперимента к полноценной финансовой инфраструктуре.

Несмотря на скептицизм относительно распределения ценности для публичных токенов, траектория роста токенизированных активов выглядит впечатляющей.

Компания по управлению активами Grayscale прогнозирует, что к 2030 году объем токенизированных активов может вырасти примерно в 1000 раз, что обусловлено огромным потенциалом роста в этом секторе.

По мнению компании:

"Этот рост, вероятно, принесет ценность блокчейнам, которые обрабатывают транзакции с токенизированными активами, а также различным сопутствующим приложениям."

По мере продвижения компании ICE в реализации этого проекта, отрасль будет следить за тремя конкретными сигналами, чтобы определить, является ли это реальным сдвигом на рынке или нишевым экспериментом.

К ним относятся: одобрение регулирующих органов для точной юридической структуры финансирования на основе стейблкоинов, масштабирование токенизированных депозитов для обеспечения гибкости маржинальных операций и способность DTCC реализовать запланированные услуги в 2026 году, обеспечив совместимость на производственном уровне.

Если эти элементы совпадут, площадка NYSE может стать моментом, когда финансовые рынки будут перестроены вокруг возможности торговли, финансирования и расчетов без ожидания открытия банковского дня.

Упомянуто в этой статье:

Grayscale Binance Galaxy Digital BNY Mellon Changpeng Zhao

Опубликовано в разделах: Adoption, In Focus, Market, Technology, TradFi, Trading

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы углубиться в тему или получить более широкий контекст.

Технологии: Главная категория. Пресс-релизы. Новости.

Отказ от ответственности

Мнения авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционная консультация, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами.