Сторонник Биткойна призывает Федеральную резервную систему включить BTC в стресс-тесты

Сторонник Биткойна Пьер Рошард официально обратился к Федеральной резервной системе с просьбой включить Биткойн в качестве отдельной переменной в стресс-тесты 2026 года, ссылаясь на его годовую волатильность в 73,3% и растущее институциональное принятие.

Пьер Рошард, генеральный директор The Bitcoin Bond Company, официально обратился к Федеральной резервной системе с просьбой включить Биткойн в качестве явной переменной в надзорные стресс-тесты 2026 года, утверждая, что экстремальная волатильность этого актива и его растущее институциональное принятие требуют отдельного рассмотрения при оценке банковских рисков.

В письме, отправленном 20 января в Совет Федеральной резервной системы, содержится критика практики объединения Биткойна с другими криптовалютами, и предлагается количественная калибровка на основе исторических данных актива, начиная с 2015 года.

Обращение Рошарда происходит в то время, когда правительство США сталкивается с противоречивой политикой в отношении владения Биткойном, на фоне недавней путаницы относительно того, нарушили ли конфискованные активы из дела Samourai Wallet Исполнительный указ 14233, который требует, чтобы конфискованный Биткойн переводился в Стратегический Биткойн-резерв, а не ликвидировался.

Однако, Министерство юстиции позднее подтвердило, через советника Белого дома по криптовалютам Патрика Витта, что 57,5 BTC " не были ликвидированы и не будут ликвидированы,", что разрешило спекуляции после того, как аналитики блокчейна обнаружили перевод на адрес Coinbase Prime в ноябре.

В национальных интересах Соединенных Штатов стать "биткойн-супердержавой".

В связи с этим, Федеральная резервная система должна начать включать Биткойн в свои стресс-тесты и сценарии.

Я отправил письмо с комментариями, в котором излагаю, на мой взгляд, разумный путь вперед. (🧵1/3) pic.twitter.com/rDILZMpFv5

— Pierre Rochard (@BitcoinPierre) 20 января 2026 года

Экстремальная волатильность требует отдельного рассмотрения

В письме Рошард представляет подробный анализ, показывающий годовую реализованную волатильность Биткойна в 73,3% за период с 2015 по 2026 год, по сравнению с 18,1% для S&P 500 за тот же период.

Анализ показывает максимальную просадку в 83,8% от пика до минимума, при этом диапазон дневных доходностей варьируется от -10,0% на 1-м процентиле до 10,7% на 99-м процентиле, что значительно превышает типичное поведение активов.

Источник: X/@BitcoinPierre

«Риск-профиль биткоина необычайно специфичен и характеризуется существенной нелинейностью: он переживал неоднократные, значительные колебания от пиковых значений до минимумов, а также периоды очень высокой фактической волатильности», — написал Рошар.

Он утверждал, что эти характеристики влияют на оценки, требования к марже, подверженность рискам контрагентов и потребности в ликвидности «способами, которые нельзя надежно определить на основе других сценариев».

В представленном документе содержится анализ корреляции, демонстрирующий нестабильную зависимость биткоина от макрофинансовых переменных. Корреляция между биткоином и доходностью S&P 500 варьируется от отрицательной до сильно положительной в окнах наблюдений, включающих 90 периодов.

Источник: X/@BitcoinPierre

Рошар предупредил, что «фиксированное значение «бета» для перевода изменений на фондовом рынке (или настроений рынка) в биткоин будет занижать риск в одних условиях и завышать его в других», что делает явные сценарии необходимыми для последовательного стресс-тестирования в банках.

Внедрение снизит расхождения в моделях

Рошар рекомендует Федеральной резервной системе предоставлять квартальные прогнозы цен на биткоин для базовых, неблагоприятных и крайне неблагоприятных сценариев, а также, при необходимости, ежедневные прогнозы для наборов данных, моделирующих глобальные рыночные шоки.

Он предлагает три метода калибровки:

• Сопоставление исторических данных с учетом колебаний от пиковых значений до минимумов и процентилей фактической волатильности.
• Модели временных рядов с переключением режимов, использующие различные уровни волатильности для бычьих и медвежьих рынков.
• Модели с «скачками» и стохастической волатильностью, явно учитывающие экстремальные риски.

«Цель калибровки не состоит в прогнозировании цены биткоина, а в предоставлении последовательного и достаточно серьезного, но правдоподобного сценария, который стресс-тесты могут преобразовать в рыночные и контрпартнерские результаты», — объяснил Рошар.

Он подчеркнул, что компании, не имеющие экспозиции к биткоину, могут просто игнорировать этот параметр, в то время как компании с прямой или косвенной экспозицией получат «прозрачность, воспроизводимость и последовательное преобразование сценариев», а не будут полагаться на непоследовательные предположения-заменители.

Это совпало с периодом повышенного стресса на рынках, когда цена биткоина упала до 88 000 долларов США, что привело к ликвидации позиций на сумму 1,07 миллиарда долларов за 24 часа, в то время как цена золота превысила 4800 долларов США за унцию.

Эта разница вновь вызвала дебаты о роли биткоина как актива с высоким риском или стратегического резерва, особенно после угроз президента Трампа ввести тарифы на Гренландию, что спровоцировало отток капитала из американских активов.

Генеральный директор компании Galaxy, Майк Новогрэц, отметил: «Цена золота говорит нам, что мы теряем статус мировой резервной валюты с ускоряющейся скоростью,» добавив, что биткоин «вызывает разочарование, поскольку по-прежнему сталкивается с продажами».

Цена золота говорит нам, что мы теряем статус мировой резервной валюты с ускоряющейся скоростью. Продажа долгосрочных облигаций также является неблагоприятным сигналом. $BTC вызывает разочарование, поскольку по-прежнему сталкивается с продажами. Я повторю, что ему необходимо преодолеть отметку в 100-103 тысячи, чтобы восстановить восходящий тренд…

— Майк Новогрэц (@novogratz) 20 января 2026 года

Период комментариев Федеральной резервной системы по сценариям стресс-тестирования на 2026 год завершается 21 февраля.

Сенатор Синтия Лумис, которая ранее критиковала потенциальные государственные продажи биткоина как расточительство «стратегических активов, в то время как другие страны накапливают биткоин», предложила законопроект о приобретении до 1 миллиона биткоинов в течение пяти лет с использованием бюджетно-нейтральных методов, включая таможенные поступления и переоцененные золотые резервы.