Почему весь рынок облигаций США может рухнуть в 2026 году

Возрождение торговой войны в Северной Атлантике – под угрозой реальной войны в Северной Атлантике – привело к тому, что термин «торговый базука» вошел в обиход в 2026 году, и рынок облигаций США, возможно, может стать целью для одной из этих «ракет».

В частности, по мере того, как напряженность между США и ЕС из-за Гренландии вновь начала нарастать, несколько европейских банкиров отметили, что этот политический блок является одним из крупнейших держателей американского долга.

«Европа владеет Гренландией, она также владеет большим количеством казначейских облигаций… Несмотря на свою военную и экономическую мощь, у США есть одно ключевое слабое место: они зависят от других, чтобы оплачивать свои счета за счет больших внешних дефицитов», – говорится в записке, написанной Джорджем Саравелосом, глобальным руководителем валютных исследований Deutsche Bank.

Действительно, страны, расположенные к востоку от Атлантического океана, владеют примерно 8 триллионами долларов американских облигаций, и, если учитывать другие организации, использующие активы, зарегистрированные в этом регионе, эта цифра превышает 12 триллионов долларов.

«Торговый базука» ЕС заряжен «пустышками»?

Такая ситуация привела к тому, что некоторые европейские чиновники, начиная с начала 2026 года, рассматривают возможность массовой продажи американских облигаций, что может спровоцировать настоящую кровавую бойню на рынке казначейских облигаций США, учитывая огромный объем, который европейцы могут вывести.

Однако эта угроза, вероятно, никогда не перейдет от слов к делу. Несмотря на огромный рычаг воздействия на бумаге, большая часть американских облигаций, принадлежащих европейцам, не находится под контролем национальных правительств, а контролируется частными компаниями, за исключением, пожалуй, Норвежского суверенного фонда.

В сложившихся обстоятельствах маловероятно, что правительства ЕС смогут заставить частные компании и частных лиц продавать облигации, за исключением серьезной эскалации трансатлантического конфликта. Кроме того, даже если будет успешно приказана продажа, объем торгов, скорее всего, негативно скажется и на европейской экономике, а поиск покупателей может оказаться проблематичным.

«Возможно, что европейские государственные инвесторы в американские активы либо прекратят их приобретение, либо начнут продавать, но для того, чтобы они ухудшили свою инвестиционную доходность ради политических целей, ситуация, вероятно, должна еще больше усугубиться», – заявил Кит Джакс, главный валютный стратег Societe Generale.

Как ЕС может подорвать рынок облигаций США

Тем не менее, даже если сброс всех 8 триллионов долларов кажется маловероятным, стоит отметить, что угроза финансовой катастрофы может быть эффективной для ее начала. Некоторые признаки ослабления рынка уже наблюдаются, поскольку датские пенсионные фонды продали свои американские казначейские облигации, что привело к заметному скачку доходности 10-летних казначейских облигаций на еженедельном графике.

[Изображение еженедельного графика доходности 10-летних казначейских облигаций США]

Еще одна проблема, с которой Соединенным Штатам может предстоять в ближайшие годы, – это увеличение трудностей с выпуском облигаций. Хотя Европейскому союзу вряд ли удастся подорвать рынок облигаций путем продажи, инвесторы из этого континента могут оказать давление на правительство США, отказываясь от покупки облигаций.

Традиционно, государственные облигации США являются привлекательной инвестицией по ряду причин, но политическая стабильность, верховенство закона, экономическая устойчивость и относительная дипломатическая определенность, по крайней мере, по отношению к традиционным союзникам из так называемого «Глобального Севера», были важными факторами.

Агрессивное поведение президента Дональда Трампа внутри страны и за рубежом угрожает подорвать значительную часть ценностного предложения.

Такая ситуация может оказаться особенно разрушительной, поскольку, несмотря на предвыборные обещания, правительство США продолжает наращивать свой долг на триллионы долларов.

Кроме того, если международные игроки станут менее охотно покупать облигации, выпуск дополнительных долгов может стать очень дорогим для правительства США, которое десятилетиями полагалось на возможность занимать деньги по низкой цене.

Почему у США есть преимущество в начале 2026 года

В других аспектах, хотя Европейский союз действительно обладает определенным рычагом воздействия на этот вопрос в краткосрочной перспективе и потенциально может подорвать рынок в долгосрочной перспективе, США, вероятно, находятся в гораздо более сильной позиции в начале 2026 года.

В результате событий, которые, вероятно, заставили Шарля де Голля перевернуться в гробу, европейские страны глубоко интегрированы с американской экономикой, и Вашингтон в настоящее время оказывает значительное влияние на Европейский союз.

Между санкциями, введенными против России, и разрушением газопровода «Северный поток» в Балтийском море, Европа в значительной степени зависит от природного газа, импортируемого из Северной Америки.

Такая зависимость обеспечивает, что у США есть возможность «выключить» отопление в Европе, и для изменения этой ситуации Европейскому союзу, вероятно, придется принять горькую пилюлю и пойти на потепление в отношениях с одним из международных игроков, к которому исторически относилось враждебно.

В этих обстоятельствах стоит отметить, что президент Франции Эммануэль Макрон недавно заявил о том, что Европе необходимы более значительные прямые инвестиции из Китая.

Изображение предоставлено Shutterstock