Promesa de Buffett de donar 99% de fortuna reta a Berkshire
Обещание Баффета пожертвовать 99% состояния бросает вызов Berkshire
ВАЖНЫЕ МОМЕНТЫ:
- Баффет пожертвует 99% своего состояния и размоет контроль над Berkshire.
- Говард Баффет признает вызов в расходовании средств без потери голосов.
- Аналитики видят риск активизма из-за рекордных запасов наличных.
Тщательно спланированный план, который Уоррен Баффет разработал для своего состояния, в конечном итоге может поставить перед Berkshire Hathaway (BRK) риск, которого он избегал в течение шести десятилетий: активизм акционеров.
В своем письме Обещания пожертвовать 2010 года «Оракул Омахи» заявил, что прибыль от 99% его акций Berkshire будет потрачена на благотворительность в течение 10 лет после ликвидации его состояния. Это задает временные рамки, предполагающие постепенную ликвидацию голосового контроля, который долгое время изолировал конгломерат от внешнего давления.
Тема вышла на первый план после того, как сын Баффета, Говард, ответственный за распределение богатства вместе с братьями, признал сложность балансировки желания его отца видеть деньги относительно быстро с потерей контроля над акциями Berkshire с правом голоса.
«Самая большая проблема будет… в том, что он хочет видеть эти деньги потраченными примерно за 10 лет, а затем сбалансировать это с тем, как вы теряете контроль над акциями Berkshire с правом голоса».
Хотя такой подход отражает пожизненное желание Баффета решать социальные нужды, инвесторы и аналитики говорят, что он также вызывает долгосрочные вопросы о том, как будет управляться Berkshire после того, как его влияние, и влияние его наследников, уменьшится.
Статьи по теме
Talen Energy инвестирует еще 3,5 миллиарда в генерацию газа для удовлетворения спроса
Кризис в Гренландии стимулирует эти 4 меры обороны
Риски управления и стратегия капитала
«Я считаю, что по мере снижения голосов Buffett и его наследников возрастает риск активизма. Мое ощущение в этой ситуации — растет число инвесторов, которые, вероятно, начнут оказывать давление на Грега Абеля с целью более конкретной стратегии распределения капитала, учитывая растущий накопленный денежный резерв Berkshire, отсутствие дивидендов наличными и отсутствие значительных выкупных программ».
Кэти Сейферт, аналитик CFRA.
Возможность Berkshire выкупать свои акции может частично компенсировать влияние на контроль голоса, связанное с продажей, связанной с активами. Выкупы снизили бы публичный свободный капитал и сосредоточили бы собственность среди оставшихся акционеров, что могло бы замедлить эрозию контроля, даже когда участие Buffett реализуется в благотворительных целях.
Конгломерат из Омахи переполнен наличностью, плавая в рекордных 381,6 миллиарда долларов на конец третьего квартала. Buffett был готов заключить сделку такого масштаба, как у слона, в конце своего срока в качестве CEO Berkshire, но не нашел достаточно крупных возможностей, чтобы сдвинуть стрелки по ценам, которые он считал разумными.
Эта дисциплина оценки, отвергающая переплату за активы, является фундаментальным принципом, который также применим к структуре расходов индивидуального инвестора. Исходя из этого принципа эффективности, такие платформы, как Quantfury, позволяют воспроизводить эту финансовую осторожность, устраняя комиссии и тарифы за заемные средства, облегчая операции с акциями по реальным спотовым ценам, чтобы капитал полностью шёл на инвестиции, а не на посредников ( Больше информации — кликните здесь).
К концу 2025 года Buffett владел примерно 148 миллиардов долларов в акциях Berkshire, будучи безусловно крупнейшим акционером. Большая часть его богатства сосредоточена в оригинальных акциях класса A, которые сегодня меняются по цене 740 750 долларов за штуку.
Мудрец 95 лет представил в ноябре план «ускорить» передачу своего наследия фондам своих детей, цитируя свои собственные возрастные данные. Он подчеркнул, что хотел бы сохранить «значительную часть» акций класса A до тех пор, пока акционеры не почувствуют себя комфортно с новым генеральным директором Грегом Абелом.
Передача власти и защита от активистов
Билл Стоун, директор по инвестициям Glenview Trust и акционер Berkshire, заявил, что постепенное снижение доли голосующих акций со временем приведет Berkshire к более традиционной эпохе ответственности акционеров.
«Акции с правом голоса снижаются настолько, что, технически, компания становится похожа на любую другую. Бёрнштейн хотел убедиться, что у Абела есть достаточная поддержка голосов вначале, чтобы завоевать доверие акционеров, а затем, надеюсь, всё пойдет гладко».
Стоун.
Активистское давление может оставаться далекой проблемой, пока Бёрнштейн остается председателем. Маловероятно, что Berkshire будет восприимчив к активистам, пока Бёрнштейн занимает свой пост, сказал Майер Шилдс, аналитик по страхованию имущества и ответственности в Keefe, Bruyette & Woods, ссылаясь на его яркую оппозицию к распродажам и лояльность, которую он вызывает среди акционеров.
Тем не менее, по мнению Шилдса, эта динамика в долгосрочной перспективе, вероятно, изменится.
«В долгосрочной перспективе (конечно, с учетом оценки), я уверен, что кто-то где-то будет настаивать на распродаже или хотя бы на продаже/разделении некоторых ключевых активов для разблокировки стоимости. Сомневаюсь, что это произойдет скоро, но часть подарка акций — это дарование прав голоса».
Шилдс.
Стоун отметил, что эта возможность — «часть здорового перехода». «Если Абелу будет плохо, ты этого захочешь. Ты хочешь иметь возможность оказывать давление на какие-то изменения», — подчеркнул он, хотя добавил, что не ожидает реализации такого сценария.
Перспективы и сила рынка
Сам Бёрнштейн давно утверждает, что размер Berkshire делает его трудной целью для активистов.
«Рыночная стоимость Berkshire станет настолько большой, что даже если все активисты объединятся, они не смогут много сделать».
Бёрнштейн на собрании акционеров в 2015 году.
С рыночной капитализацией Berkshire превысившей сейчас триллион долларов, сама масштабность представляет собой мощный сдерживающий фактор.
FAQ
1. Какой новый риск сталкивается Berkshire Hathaway после 60 лет иммунитета?
Ликвидация 99% акций Уоррена Баффета в десятилетия после его смерти размоет контрольный пакет голосующих акций, впервые в истории открывая дверь для активизма акционеров.
2. На какую финансовую нагрузку будет вынужден его преемник Грег Абел?
Инвесторы могут потребовать агрессивной стратегии распределения рекордных 381,600 миллионов долларов наличными через дивиденды или обратный выкуп акций при исчезновении голосовой защиты Бёртона.
3. Как изменится структура и управление компанией в долгосрочной перспективе?
Berkshire потеряет свою особую защиту и будет функционировать как обычная компания, уязвимая к требованиям о разделе активов, хотя её рыночная капитализация, превышающая триллион долларов, служит сильным сдерживающим фактором против враждебных поглощений.
Отказ от ответственности: Вся информация, представленная на Bitfinanzas, предоставляется с наилучшими намерениями, она не является рекомендацией по инвестициям и предназначена только для информационных целей. Всегда проводите собственное исследование.